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永达公司是一家办事处坐落于北京的头面小车承承包商集团,就算迟亦枫表示有关亚市上市的方案尚在商讨中

日期:2020-05-15编辑作者:关于bob体育

在庞大集团(601258.SH)、中升集团、联拓集团等汽车经销商相继汇入汹涌的上市融资浪潮后,汽车流通领域的另一重要角色有形市场,也把目光锁定在了资本市场。

在2011年汽车行业的关键词中,经销商生存危机是不可或缺的一个,而从现在的情况看,危机的蔓延正在迫使一些经销商做出改变。

bob体育官网,日前,北京亚运村汽车交易市场总经理迟亦枫在接受记者采访时表示,亚市登陆A股的步伐正在进行中,此前亚市的东家北辰集团曾为亚市上市勾勒过两条路径:即将亚市打包注入北辰集团麾下的上市公司北辰实业(601588.SH),预计在一年多的时间即可整合运作完成;或采取亚市独立IPO的运作方式,不过该方案可能耗时更长。

日前,筹谋上市已久的经销商集团——永达集团(现拟以永达汽车服务控股公司名称上市)已成功通过港交会上市委员会聆讯,不久后有望正式登陆H股市场,业内人士预计,永达集团将借此融资约31.54亿港元至37.85亿港元。

尽管迟亦枫表示关于亚市上市的方案尚在斟酌中,但另一位亚市的高管则向本报记者透露,无论是亚市还是北辰集团方面,都更倾向于将亚市整体注入北辰实业的方案,且目前已在引入券商及律师等专业人士为其提供咨询。

“重金之下必有勇夫”,尽管融资之路注定不平坦,但这丝毫不会阻挡汽车经销商大步迈向股票市场的决心。由永达集团开启的新一轮经销商集团上市局面,掀起了行业里对经销商发展模式的广泛探讨。与此同时,不少汽车经销商今年前4个月出现利润下滑,在汽车产销情况整体委靡以及股市投资环境不佳的情况下,经销商集团的上市前景已经笼罩在一层阴影中。

有形市场上市

上市进入冲刺

限购令下的救赎?

永达集团是一家总部位于上海的知名汽车经销商集团,集团集销售、维修、配件及资讯服务功能于一身,汽车销售4S店遍布国内30多个省市地区,所代理的汽车品牌包括宝马、奥迪、保时捷、沃尔沃、通用、丰田及大众等知名汽车品牌。据笔者从永达集团了解到,在日前中国汽车流通协会发布的“2011年中国汽车流通企业百强排行榜”中,永达排名第九,其2011年共销售汽车61229辆,营业收入为226.22亿元。

虽然外界愿意将亚市与此前登陆A股的庞大集团皆归至汽车流通领域,可庞大却很难为亚市整体上市提供借鉴意义。毕竟,以4S店为主体的服务的庞大,可以相对灵活的在全国范围内布局;而依托有形市场的亚市,主体业务其实是在为北京地区的汽车经销商提供物业服务。

据了解,2003年,永达以65亿元的销售业绩在全国同行业中排名第一,也就是那一年,永达被首度披露正谋求在国内A股上市,但由于当时汽车经销商上市审批阻力较大,再加上汽车厂商制衡、企业内部调整缓慢等问题出现,导致永达登陆A股市场的愿望落空。

也就是说,如果亚市上市的布局得以顺利腾挪,其将开创A股市场中汽车有形市场上市的先河。

此后,关于永达上市的各类消息又陆续出现过几次,但这些消息在传出后不久却都没有了下文,直到2009年和2010年的中国汽车市场出现爆发式增长,这给了包括永达在内的所有国内经销商打开局面的机会。

如果探究亚市为何选择在此时去作第一个吃螃蟹的人,生存环境的变化恐怕是重要诱因。在京城车市限购令的阴霾下,北京经销商的生存状态已无需多言,唇亡齿寒之下,亚市也要为自己作以谋划。而向前看,庞大集团在获得了上市融资后,迅速将触角伸向了合资萨博的项目,向上级产业链扩张的打算昭然。危难之秋的上市融资,无论对于亚市品牌的提振抑或此后的拓展,都重于从前。

在2009年和2010年赚得盆满钵满之后,永达开始积极扩张高端汽车品牌销售网点,其2011年投建了2家捷豹路虎4S店、永达保时捷无锡店以及捷豹路虎湖州店等。“‘跑马圈地’成为永达接下来发展的重中之重;同时,永达准备在今后几年继续大面积扩张高端汽车品牌的经销店数量,而扩建高端品牌网点所需的大量资金投入,也使得上市融资成为永达迫在眉睫的任务。”东北证券一位汽车分析师告诉笔者。

但宏源证券的汽车行业分析师却对亚市在此时上市并不认同,该分析师对记者表示,在京城车市日益萧条的背景下,亚市如何保障自己的利润增长率?如果不能保证,那么亚市的整体上市很难获得监管部门的核准。

“相比A股市场,H股的发展环境更健康,也更适合诸如永达这样的汽车经销商集团长期、稳定地融资。”民族证券分析师曹鹤认为。据悉,永达现已委聘汇丰、瑞银等投行机构,在取得港交所的发行许可并确定公司估值范围后,计划在5月下旬正式进行路演推销,并争取能在今年上半年登陆H股。

面对着利润增长的质疑,迟亦枫回应称,亚市的主要收入来源仍是100多家汽车经销商的摊位租金,其每月交纳的租金在20万元到100多万元不等,而亚市的利润并没有因为北京限购令受到明显的波及。

寻求外援资金

不仅如此,迟亦枫还表示,在所有在京的汽车经销商都进入了寒冬,但亚市灵活的竞争优势却在一定程度上得到了凸显。“有两个数字非常能说明问题。首先,2011年上半年北京汽车销售同比下滑了58%,但亚市只下滑了43%;其次2011年上半年,亚市的市场占有率从此前的18%提高到了25%。究其背后的原因在于,有形市场的经销模式比4S店的成本更低。4S店的运营成本包括征地、建店及运营成本;而有形市场的前期投入成本就相对较低,且在后期运营中,人员布局较为灵活,又可以依靠产业集群效应。眼下,北京已经有35%的经销商在亏损或者亏损边缘了,到了年底,也许就会有大批经销商倒下或退出北京市场。且截至目前,没有任何一家经销商退出亚市,反而在亚市的后备客户名单上,新增了50余家商户”迟亦枫称。

据笔者了解,目前除了联拓集团选择在美国上市外,庞大集团(601258.SH)、亚夏汽车(002607.SZ)、中进汽贸(600335.SH)、物产元通(600704.SH)、中升控股及正通汽车等经销商集团,都已经登陆了A股或H股,而现在,除了永达集团即将登陆资本市场之外,惠通陆华、内蒙古利丰、山东润华等经销商集团,也都在谋划上市融资。

北京市场下滑58%,亚市下滑43%,15个百分点背后,有形市场的抗跌性可见一斑。可下滑毕竟是下滑,吃了五分饱与吃了三分饱的人终究还是都在饿肚子。调整布局,依旧是亚市不可回避的问题。

北京北辰亚运村汽车交易市场总经理迟亦枫向笔者表示,经销商长期以来都是整车厂的“长工”,在库存、价格等方面均受到整车厂的制约,尤其在市场形势不理想的情况下,经销商相对较弱的话语权势必会给他们带来较大的生存困境,因此,对经销商而言,只有继续做强才能增加自己的话语权,以便在与整车厂的对话中,争取到更多的谈判条件。“资金保障是汽车经销商做大做强的必然需求,而上市就可为经销商提供稳定的融资渠道。”迟亦枫说。

在记者问及上市融资后的打算时,迟亦枫也表示,如果亚市能够顺利登陆A股,除却对现有亚市商圈的进一步整合,亚市也计划在其他地区建立分市场。

此外,“大鱼吃小鱼”的模式,已经成为当前国内汽车经销商的主要发展路径之一,2011年正通汽车收购中汽南方、中升汽车收购龙华汽车等就是行业此举的典型案例。中国汽车流通协会会长何黎明日前也表示:国内汽车市场目前正处于调整期,经销商应当积极转型和创新,合理布局营销网络,择机低成本进行收购、重组、扩张等行为,“而这些扩张行为势必带来资金难题,上市融资也就变得十分必要了”。

北辰实业的等待

外援资金的注入似乎已经成为汽车经销商摆脱生存困境的一剂良药,引得汽车经销商趋之若鹜地奔向资本市场。

除却亚市上市融资谋求拓展的打算,据一位接近北辰集团的人士向记者透露,将亚市等未上市资产打包注入北辰实业,也是北辰集团近年来的打算。

业内并不乐观

公开资料显示,北辰集团2010年的净利润达2.03亿元,较2009年下滑64.81%。而公司股价也自2007年8月,创下了17.68元的历史高价后,就伴随公司业绩一路颠簸至7月22日收盘时3.54元的价格。

不过,也有业内人士质疑,上市融资这条路对经销商而言究竟有多大帮助,这一问题至少从现在来看并不乐观。

而按照迟亦枫的说法,亚市100余家经销商每月交纳的租金在20万元至100万元不等。那么以均值计算的亚市每年租金收入也已超过7亿元,超北辰集团2010年净利润的3倍。

去年4月28日,庞大集团正式登陆国内A股市场,但上市当日,其股价便从发行价45元暴跌至34.58元,在跌破发行价的同时,大批投资机构也被深度套牢。此后,庞大集团将募集来的资金大量用于经销商网点建设、支付购车款、支付银行保证金、偿付银行贷款等方面,但由于汽车市场整体走势不佳以及在与整车厂家的合作中缺乏话语权等因素,庞大集团经营业绩越来越低迷,整个2011年,净利润锐减了56%,并计提坏账4.1亿元。

而如果亚市得以注入上市公司,无论亚市能否得以重新布局,北辰实业却终于可以为自己的财务报表和股价松一口气了。

更为严重的是,中国汽车市场的整体走势一直未见好转,这导致庞大集团今年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比下降了33.26%。与此同时,截止到5月16日,庞大集团股价在一年多的时间里从发行价45元一路狂泻至7.28元,股价缩水幅度达到了83.8%。

对此,中信证券汽车行业首席分析师李春波认为:“经销商急于圈钱的形象以及已上市经销商不佳的市场表现,让众多投资者的心态较之前更加谨慎,因此,今后上市的汽车经销商将会遭遇更严峻的投资市场考验。”而对于永达上市后的前景,李春波认为,还是要看其发行股价以及上市时机,今年前几个月的市场利润下滑、进口车市场库存增加等情况都将影响投资市场对此类股票的看法。

既然横竖都要挨刀,经销商们显然还是希望以一种更积极的心态去面对不断变化的中国汽车市场。而有一点可以肯定的是,其前途势必会充满艰辛。

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